當地時間9月20日，美聯儲最新的貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲決定9月放緩加息步伐，將聯邦基金利率目標區間繼續維持在5.25%到5.50%之間。

　　美聯儲主席鮑威爾在當天會后的發布會上表示，控制通脹“還有很長的路要走”，美聯儲將在接下來的時間內關注高通脹給美國帶來的風險。自2022年3月以來，美聯儲為了遏制高企的通脹已經11次密集加息，將利率從接近于零提升至5.25%至5.5%，成為22年來的最高水平。

　　根據美國勞工部13日公布的數據顯示，8月份美國消費者價格指數(CPI)環比上漲0.6%，同比上漲3.7%，剔除波動較大的食品和能源價格后的8月核心CPI環比上漲0.3%，同比上漲4.3%，仍遠高于美聯儲設定的2%長期目標。市場預測稱，美聯儲今年年底前將再次加息25個基點以抑制通脹。另外，美國聯邦公開市場委員會對明年的利率水平預測上調了0.5個百分點，這意味著美聯儲為了將通脹控制在2%的水平，美國或將在更長時間內維持高水平利率。

　　激進加息、長期維持高利率環境對美國經濟造成了巨大風險，業內人士稱，盡管美聯儲上調了對美國經濟的預期，但是經濟衰退的風險猶存。

　　頂峰金融咨詢公司總裁莉茲·米勒：我們一直認為，我們處在經濟衰退中。這是一場持續不斷的衰退，只是它在某種程度上被掩蓋了，我們對美國經濟衰退的看法沒有變。

　　通脹居高不下不排除繼續采取緊縮舉措

　　美聯儲表示，最近的指標表明，目前美國的通貨膨脹率仍然居高不下。未來將繼續通過數據判斷貨幣政策的效果。此外，鮑威爾還暗示，不排除未來會繼續采取更為緊縮的措施，并在更長時間內維持高利率水平。據統計，目前美國的聯邦基金利率水平，是2001年以來的最高水平。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝：美聯儲貨幣政策的主要目標是，有效促進就業、物價穩定和中長期利率平穩適度。他們會重點關注失業率數據和PCE(個人消費支出物價指數)等走勢表現，進而判斷實際經濟增長情況是否合理。由于本輪通脹成因較為復雜，此時暫停加息，因為美聯儲需要更多數據，進一步觀察此前政策的影響程度。

　　目前美國核心通脹仍高于長期目標

　　近期鮑威爾多次在講話中強調，美國經濟數據走勢是美聯儲評估是否進一步加息的重要因素之一。美國7月個人消費支出物價指數(PCE)、核心個人消費支出物價指數(PCE)分別同比上漲3.3%、4.2%，較6月數據雙雙有所反彈；8月居民消費者物價指數(CPI)同比上漲3.7%，漲幅較上月進一步擴大0.5個百分點。專家表示，綜合來看，目前美國核心通脹仍高于長期目標。

　　中國銀河證券首席經濟學家章俊：從近期的最新數據顯示，近期國際能源價格上升，這將迫使美國消費者占用更多可支配收入在相關支出上，近期美國CPI數據上升也與此有關。同時，通脹的黏性，也將迫使美聯儲在未來，有可能不得不考慮拉長本輪貨幣緊縮周期，這都對未來美國經濟是不利的。

　　加息已給美國多領域造成復雜影響

　　持續高企的通貨膨脹，以及維持高位的利率水平，給美國國內的實體經濟和金融發展都帶來了長期、復雜影響，繼續來看專家的解讀。

　　專家表示，利率水平長期維持在高位，隨著時間的推移，經濟活動中的各個行業都會因此受到影響。7月末以來，美國商業銀行信貸規模開始出現同比負增長的情況，其中工商業貸款、房地產貸款、消費貸款同比增速今年以來均已明顯呈下行趨勢，特別是工商業貸款，其余額規模已開始萎縮。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬：目前美國商業地產危機已浮現，消費者信心在快速下降，高利率對于房地產和家庭消費的限制性已逐漸顯現。

　　美聯儲本輪大幅加息顯著提高了企業融資成本，令企業在低成本債務到期時無力償還，從而陷入違約，甚至破產的境地。標普全球的數據顯示，今年上半年，美國企業創下2010年以來最高的半年破產水平。根據高盛測算，2024年，美國企業將有7900億美元的債務到期，2025年這一規模將達到1.07萬億美元，企業的債務利息支出將在2024、2025年分別增長2%、5.5%。

　　德邦證券首席經濟學家蘆哲：美聯儲持續的加息和縮表已帶來明顯的信貸收縮，目前的利率水平，正將越來越多美國企業推向財務困境，這將可能引發新一輪裁員潮，從而動搖美國經濟基礎。

　　全球多國央行持續購金步伐

　　全球央行近期的購金步伐仍在持續，專家表示，面對目前較為動蕩的國際經濟形勢，適度增加黃金持有比例有助于維護外匯儲備的安全性與流動性。

　　世界黃金協會此前發布的《全球黃金需求趨勢》報告顯示，全球央行的購金需求在2023年上半年為387噸。不僅如此，7月全球央行凈購金量達55噸，全球官方黃金儲備繼續增加長期購金勢頭仍然堅挺。

　　專家表示，全球央行增持黃金，不是基于短期投資獲利的需要，而是對外匯儲備資產配置結構持續優化的戰略性考量。

　　上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷：黃金這種特殊資產有一定的保值、避險和抗通脹的特性，所以各國在管理自己的外匯儲備時配置適量的黃金并且動態地作調整，目前來說各國在這方面做一些動作，有利于對自己的外匯儲備保持流動性和安全性。

　　世界黃金協會此前發布的《2023年央行黃金儲備調查》顯示，24%的受訪央行打算在未來12個月內增加黃金儲備，有62%的受訪央行表示黃金在總儲備中的占比將在未來上升，而去年這一數字只有42%。全球央行購金需求在2023年全年有可能都將保持強勁。

　　德邦證券首席經濟學家蘆哲：央行持續購金意愿的增加，反映出美元體系的作用在全球有所削弱。美國政府頻繁面臨債務上限問題，國際投行對美國主權評級下調，以及一系列利用美元地位實施的制裁行為，都讓更多國家質疑美元信用，從而引發對美元及美元資產的減持。黃金的抗風險性和對抗匯率貶值的屬性，使得購金成為目前全球多國央行的選擇。

　　多國簽署本幣結算協議增強貿易穩定

　　今年以來，全球多國不斷簽署本幣結算協議，專家表示，在美聯儲加息周期導致美元波動劇烈的背景下，全球多國利用本幣結算等方式，更有利于增強自身貿易穩定性。

　　從今年初以來，新興經濟體和發展中國家在本幣結算和跨境支付領域持續合作，越來越多國家更頻繁地推動跨境交易本幣結算，為國際貨幣體系多元化提供了有力支撐。

　　在能源貿易中，本幣結算趨勢明顯。今年3月，中法企業完成首單液化天然氣跨境人民幣結算交易；8月，印度完成首單以本幣購買阿聯酋原油的跨境結算。另外，東盟成員國近期表示將加強本地貨幣使用，多國簽訂各類型相關協議。

　　在日前的金磚會議上，多國均特別提到金磚國家同其貿易伙伴在開展國際貿易和金融交易時使用本幣的重要性，并責成相關機構推進金磚國家本幣合作、支付工具和平臺的研究。

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬：使用本幣結算后，兩國出口企業不必再將本幣兌換成美元等第三方貨幣，從而免除額外的交易成本，同時促進更大的雙邊貿易，并為投資提供便利。此外，對發展中國家而言，更加多元的國際貨幣體系，不但更平衡，而且更公平。新興經濟體和發展中國家對國際貨幣體系多元化的需求，體現了其尋求更加獨立自主經濟發展的訴求。

　　除了增強貿易穩定性，專家表示，各國考慮自身貨幣政策的獨立性，需要貨幣政策更多順應國內經濟發展的需求和節奏，也使更多國家意識到，需要對美聯儲貨幣政策的外溢現象有更多警惕與關注，“去美元化”的出現，正是出于多方面因素的綜合考慮。

　　中國銀河證券首席經濟學家章俊：在地緣政治摩擦加劇的背景下，全球各國對于儲備資產和貿易安全重視程度不斷提升，這也是減少美元使用的一個重要原因。此外美聯儲貨幣政策的大幅波動，產生了顯著負面外溢效應，這對全球各國的貨幣政策的獨立性造成了負面的影響。近期我們看到很多新興市場國家考慮到自身貿易便利和金融穩定，強化了“去美元化”的趨勢。